人民币：还是单向赌注？

如今，几乎每个人都希望接触人民币。以下是支持人民币进一步升值的三大因素，以及看似单向贸易的两大主要风险

我们的看涨案例

#1 中国对美欧贸易顺差扩大

尽管欧盟领导人以及特朗普和拜登政府做出了最大努力，但他们对中国的贸易逆差在过去一年中有所扩大。经常谈论的美国企业回归美国本土也根本没有发生，因为美国制造业和企业在竞争力方面落后于几个亚洲经济体。

总体而言，过去几个季度，由中国不可阻挡的出口部门带动的强劲经常账户顺差对人民币起到了积极的推动作用。

然而，这里可能会发出警告 – 最近的 4 月份贸易统计数据显示，美国对中国的贸易逆差从 3 月份创下的历史高位回落，消费者对中国商品的需求似乎引领下降。

#2 中国监管机构认识到人民币升值将有助于抵消输入性通胀

中国的总体通胀数据一直在上升，尤其是在制造业。由于全球范围内令人难以置信的被压抑的需求，原材料投入价格一直在飙升，推动生产者价格飙升，并有可能将更高的价格转嫁给消费者。

自 5 月以来，中国官员加大了控制输入型通胀的力度，抬高了人民币的前景。

#3 中国的经济增长让他们负担得起不同的——更具吸引力的货币政策

在监管机构提高对外国投资者的人民币配置的同时，一大批知名外国机构纷纷涌入中国资产。中国长期债券收益率保持在 3% 以上，而美国则为 1.5%，这促使大量资金流入中国，进而使货币升值（并吸引更多外国资金）。

我们的看跌案例

#1 风险： 中国监管机构可能无法忍受人民币走强

人民币最近一直在运转，有迹象表明监管机构正在悄悄介入以遏制人民币进一步升值。人民币升值可能会增加金融稳定风险，中国货币监管机构最近使用“注定失败”等语言来形容人民币多头。

#2 风险：提前缩减预期导致美元走强

虽然中国的经济崛起对人民币有利，但美国目前也正在经历经济繁荣。随处可见，他们都能看到经济复苏的迹象（或许劳动力市场除外）。

然而，更重要的是，近期炙手可热的经济活动让美国监管机构和投资者就不断上升的通胀数据争论不休，这可能会给美联储带来压力，要求其提前加息——这对美元有利。

我们的外卖

总体而言，人民币单向升值的日子似乎不多了，人民币似乎在 2021 年触底。进一步升值的关键因素在某些领域失去了动力，而海外的关键发展——尤其是全球经济复苏，将作为对抗最乐观的人民币多头的强大平衡器。