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作者：Danish Lim，Phillip Nova 投资分析师
有两种方式可以通过期货合约投资日本股票市场——对于注重 ESG 的投资者来说，通过 SGX 日经 225 指数期货或 SGX FTSE Blossom 日本指数期货。
日经 225 指数可能是日本最著名的蓝筹股指数。该指数诞生于 1950 年，由东京证券交易所上市的 225 家主要公司组成，是日本股市表现的重要晴雨表。
这是一个价格加权指数，这意味着价格较高的股票权重更大。科技（~50%）是迄今为止最大的板块。持股最多的前三名包括迅销公司（优衣库的所有者）、东京电子和软银集团。
日经 225 指数期货在 3 家交易所提供 - 新加坡交易所 (SGX)、大阪交易所 (OSE) 和芝加哥商品交易所 (CME)。以下是它们提供的产品的简要比较：
新加坡交易所 (SGX):
- 合约规模：500日元乘以指数期货价格
- 刻度大小：每份合约 5 个指数点或 2,500 日元
- 最小报价单位（美元）：5个指数点或US$25
- 日本在岸假期期间，市场流动性充足，可进行交易
- 货币期权：美元或日元
- 相互抵消制度 与 CME 合作可实现全天候交易
相互抵消系统 (MOS): CME 和 SGX 有一项特殊安排，允许日元和美元日经 225 指数合约的交易者在同一交易日在任一交易所建仓，并在另一交易所清算。这为在不同时区运营的交易者提供了灵活性和便利性。
芝加哥商品交易所（CME）：
- 合约规模：500日元乘以指数期货价格
- 刻度大小：5 个指数点，或每份合约 2,500 日元
- 最小报价单位（美元）: 每份合约 5 个指数点或 US$25
- 货币期权：美元或日元
大阪交易所（OSE）：
- 合约规模：较大者，1000日元乘以指数
- 刻度大小：每份合约10个指数点或10,000日元
- 货币期权：仅限日元
虽然日经 225 指数是一个不错的投资选择，但值得注意的是 新交所富时 Blossom 日本指数期货合约 可能是一个同样引人注目但经常被忽视的替代方案。
富时 Blossom 日本指数期货
富时 Blossom 日本指数于 2017 年推出，是一项以可持续发展为重点的股票指数，追踪具有强大环境、社会和治理 (ESG) 实践的日本公司的表现。
该指数由 FTSE 日本全盘指数中 ESG 得分较高的公司选出。FTSE Blossom 日本指数采用自由流通市值加权，并遵循其母指数（FTSE 日本全盘指数）。
截至 2024 年 6 月 28 日，工业 (26.57%) 和非必需消费品 (21.16%) 是最大的板块；其次是金融 (13.39%) 和科技 (11.55%)。持股最多的前三大股是丰田汽车、索尼公司和日立。单个成分股在该指数中的权重上限为 15%。
纳入方法论是什么？
来源： 富时
- 每个公司 富时日本全股指数 整个宇宙的总体 ESG 评分范围为 0 到 5，其中 5 为最高分。
- 总体 ESG 评分为 3.3 或以上 有资格纳入富时 Blossom 日本指数。
- 总体 ESG 评分 <2.9 或一个或多个 ESG 主题被评估为高风险，相应评分为零分 有被从索引中删除的风险。
- 指数审核期间低于排除门槛的成分股 1 年宽限期，若仍不符合资格标准，则将在一年后的指数审核时被删除。指数使用者将通过客户通知的方式获悉面临被删除风险的成分股名单。
- 涉及“有争议”业务领域的公司需要满足更高的纳入要求，否则将被完全排除。例如核武器、烟草。
- 截至 2024 年 7 月 16 日，该指数包含 351 只日本证券。指数治理由富时罗素 ESG 咨询委员会监督，该委员会包括在 ESG 因素方面经验丰富的投资专业人士。
有哪些可用产品？
新加坡交易所上市期货 可能是流动性最强的交易产品。还有 2 只 ETF（Daiwa ETF FTSE Blossom Japan Index (1654) 和 One ETF ESG (1498)）与该指数挂钩，但它们仅在东京证券交易所 (TSE) 上市。
要了解的关键信息
- 富时 Blossom 日本指数每半年审核一次，分别于六月和十二月进行。
- 因 FTSE Blossom 日本指数评估而产生的变更将于六月和十二月的第三个星期五（即星期一）收盘后实施。
- 如果某成分股从母公司富时日本全盘指数中被剔除，则该成分股也将从富时 Blossom 日本指数中剔除
富时 Blossom 日本指数的主要亮点
1）富时日本 Blossom 指数 表现优异 按年初至今的数据计算，日经 225 指数和东证股价指数。
2）富时 Blossom 日本指数 高度相关（93.6%） 过去 10 年与日经 225 指数表现相当。可轻松整合至投资组合。
3) 今年迄今涨幅最大和表现最差的 10 只股票 富时 Blossom 日本指数
为何在日本进行可持续投资？ 为什么是现在？
如下图所示，富时罗素的数据显示，日本企业的ESG评分自2020年以来逐步提高，终于赶上了欧洲企业。
尽管如此，“S”和“G”支柱似乎还有进一步改进的空间。
可持续投资的最新趋势
- 日本负责任投资原则 (PRI)
PRI 于 2006 年推出，以 ESG 因素对投资业绩有影响为前提，并提供了将 ESG 纳入投资和所有权决策的框架。
在年度“2023 年个人 PRI”活动上，首相岸田宣布，至少 7 家资产管理规模达 90 万亿日元（$ 6000 亿美元）的日本公共养老金将签署 PRI。
全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金（GPIF）自2015年起就已成为PRI的签署方，并持续推动ESG投资。
富时 Blossom 日本指数已被 GPIF 选为核心 ESG 基准。截至 2024 年 3 月，GPIF 跟踪 Blossom 系列指数的资产约为 2.1 万亿日元（约合 140 亿美元）。
- 日本个人储蓄账户（NISA）
自 2024 年 1 月起，NISA 得到增强，首次允许纳入 ESG 指数。其中包括与 FTSE Blossom Japan Index 挂钩的 ETF。增强后，可持续 ESG 投资预计将扩大到个人投资者。受日本股市创下新高的支持，NISA 的资金流入强劲。
富时 Blossom 日本指数与日经 225 指数
风格倾斜：
从风格角度来看，与日经 225 指数相比，Blossom 指数似乎更倾向于价值、低波动和股息收益率因素。但它对质量、增长和特殊回报因素的倾向性较小。
行业倾斜：
从行业角度来看，富时 Blossom Japan 指数似乎更偏向价值导向型行业，如金融和消费必需品。然而，与日经 225 指数相比，该指数对科技股的关注度较低。
新交所富时 Blossom 日本指数期货
新交所富时 Blossom 日本指数期货继续引领日本 ESG 衍生品领域，截至 2024 年 3 月，月末名义未平仓合约达到 US$174M 的高位，DAV 达到 $11M 的纪录。
期货合约的主要特点
- 全年 22 小时交易，1 月 1 日除外
- 与新交所的日本股票衍生品及其他流动性产品进行交叉保证金。
- 合约规范设计类似于基准股指期货，易于采用和整合到投资组合中
- CFTC 批准
结论：
日经 225 指数和富时日本 Blossom 指数为对日本市场感兴趣的投资者提供了独特的机会。日经 225 指数是一项成熟的蓝筹股指数，它为日本主要公司提供了投资机会，并且受到科技行业的影响很大。另一方面，注重 ESG 的投资者可以考虑富时日本 Blossom 指数，因为它专注于具有强大 ESG 实践的公司。
最终，这两个指数提供了观察日本市场的独特视角，并可以作为了解这个充满活力和不断发展的市场的有效工具。
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