由于中国人民银行试图限制人民币升值，美元兑离岸人民币从 3.5 年低点反弹

2021 年 12 月 14 日

尽管美元兑大多数主要货币在 2021 年表现出色，但人民币仍然是最强劲的，甚至创下 3.5 年新高，今年上涨 2.5%。在本文中，我们将介绍一些为人民币提供强势的因素，以及可能提振美元兑人民币的一些发展。

套利交易有助于提振离岸人民币

人民币强势可归因于几个主要因素。首先，基准中国10年期国债与美国10年期国债的利差有利于美元流入投资于收益率较高的人民币债券。尽管两年期中国债券相对于类似期限美国国债的收益率溢价较 2020 年 11 月的峰值收窄了 110 多个基点，但今年离岸人民币兑美元继续走强。

中国强劲的出口

除了推动人民币需求增加的收益率差之外，2021 年强劲的出口也提振了人民币。中国的出口从 2021 年 1 月的 2,637 亿美元增长到 11 月的最新数据 3,255 亿美元。强劲的出口也帮助中国实现了创纪录的贸易顺差。

货币政策分歧

然而，在地平线上，我们确实看到了一些可能使人民币的弹性受到考验的新兴发展。首先，美国和中国目前处于不同的周期性阶段，这将需要有利于美元的不同货币政策。美国经济已从 Covid-19 大流行中显着复苏，现在正面临数十年来最高的通货膨胀。另一方面，中国面临经济增长缓慢的挑战，房地产开发商恒大和佳兆业的债务违约给中国经济前景带来下行压力。

在持续通胀的情况下鹰派美联储

在美国，继 11 月消费者物价指数 (CPI) 录得自 1982 年以来的最高通胀率 6.8% 后，市场对美联储保持鹰派态度越来越有信心，并讨论加快原定于2022 年 6 月，在即将于 12 月 14 日至 15 日举行的美联储 FOMC 会议上。此外，交易员还预计美联储将在债券购买计划结束后宣布加息。这些鹰派预期为美元提供了力量。

央行放宽货币政策

一世

在中国方面，固定资产投资在 2021 年初达到顶峰后，10 月份迄今的增速较上年同期有所下降。此外，全年零售额增速仍低于疫情前的水平。为应对经济增长的强劲阻力，中国人民银行宣布下调主要商业银行的存款准备金率（RRR）0.5个百分点，释放1.2万亿元人民币（$1880亿美元）的长期流动性12 月 15 日进入银行同业系统。同时，中国还提高了银行对 2^nd 时间在2021年，以减缓人民币升值步伐。中美货币政策分歧将缩小利差，并可能限制人民币升值。

技术分析

USDCNH 在可追溯至今年 7 月的下行通道中被捕获。相对强弱指数 (RSI) 和移动平均收敛散度 (MACD) 等技术指标显示看跌势头主导该货币对。然而，RSI 的看涨背离可能暗示价格反弹。在上周触及 6.33 低点后，该货币对上涨以挑战 23.6% 斐波那契水平 6.37，但被拒绝回到阻力位下方。展望未来，由于多头价格仍低于 R1 (6.3768)，重新测试 S1 (6.33) 低点的下行压力仍然很高。如果价格跌破 S1，USDCNH 的下一个支撑位在 S2（6.235），这是 2018 年 3 月的低点。

本周值得关注的主要事件：

12月14日星期二

美元 – 除食品和能源外的生产价格指数（同比）（11 月）

12月15日星期三

CNH – 工业生产（同比）（11 月），国家统计局新闻发布会，零售额（同比）（11 月）

美元 – 零售额 (MoM)（11 月）、零售销售控制组（11 月）、汽车零售额 (MoM)（11 月）

12月16日星期四

美元 – 美联储利率决定、美联储货币政策声明、联邦公开市场委员会经济预测、联邦公开市场委员会新闻发布会、新屋开工率 (MoM)（11 月）、初请失业金人数（12 月 10 日）、费城联储制造业调查（12 月）、Markit 制造业采购经理人指数（12 月） )、Markit PMI 综合指数（12 月）、Markit 服务业 PMI（12 月）

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