每周展望：DAX 受益于 5 月份的高股息

继上周关注美联储利率政策后，市场又将注意力转向企业季度业绩，目前也是派息旺季。
 

2024 年 5 月 6 日。法兰克福（法兰克福交易所）。过去一周，股市经历了情绪的过山车，尤其是在利率预期方面。在美联储本周中期拒绝立即降低关键利率后，周五的劳动力市场报告重新引发了人们对利率下降的猜测。标准普尔 500 指数（+1.3%）和纳斯达克 100 指数（+2.0%）随后均收复了之前的失地，并在本周结束时上涨。另一方面，DAX 指数收于 18,001 点，本周下跌 0.9%。今天早上，它在盘前交易中估值为 18,030 点。

未来几天，人们的注意力将越来越多地集中在企业报告上，部分原因是重要的经济数据相对较少。Deka 策略师指出：“最密集的阶段现在开始于德国。”因此，本周和下周，分别占 DAX 市值 19% 和 33% 的 10 家和 12 家公司将公布上一季度的业绩。 

对美国数据的解读是一个视角问题

根据 DZ Bank 的计算，随着美国财报季逐渐接近尾声，到目前为止，各公司的盈利表现都令人惊喜。尤其是“七巨头”股票，它们因在指数中的权重较高而显得重要，大部分表现都令人信服。只有 Meta Platforms 在公布业绩后股价出现下滑，而 Nvidia 则要到 5 月底才会公布业绩。根据 DZ Bank 策略师的说法，指数层面的盈利惊喜到目前为止尚未带来股价大幅上涨，这是由于新闻形势再次紧张。“中东冲突和美国通胀担忧目前正在打压投资者情绪”。
LBBW 的分析师对美国公司的数据持略有不同的看法。尽管标普 500 指数成分股中有 78% 的每股收益超过了预期，但最近几周和几个月的预期也大幅下降，这降低了最终需要突破的门槛。总而言之，有迹象表明，2024 年第一季度“将是连续第五个季度收益可比，因此没有增长”。

“身临其境就是一切”

尽管如此，Helaba 的策略师仍主张继续持有股票。美国基准利率下调预期的调整应该已经完成，这也应该会缓解股市的逆风。此外，由于欧洲央行可能于 6 月开始降息周期，本地股息股甚至可能再次获得货币政策支持。基于基本面、行为和技术因素的 DAX 指数的 Helaba BEST 指标仍为“持有”，该指数的估值处于合理区间的中间。尽管广泛新投资的阶段可能已经结束，但奥林匹克格言“有求必应”仍然适用。分析师预计 DAX 指数年底前将达到 19,000 点的目标。

上周末，LBBW 就“5 月卖出离场”这一主题进行了一项有趣的计算。根据这一计算，DAX 指数本月应会因股息流入而上涨 415 个指数点。这超过了全年预期股息收入的 76%。作为一项绩效指数，指数成员的分布包含在 DAX 计算中。“如果 DAX 指数 5 月底的股价真的低于 4 月底，那么本月的股价必须下跌 2.4% 或更多，”分析师总结道。回顾历史，股市目前已经失去动力，但与此同时，预计距离“真正的”夏季低迷可能还需要一段时间。 

本周重要经济及商业事件

5 月 6 日，星期一 

上午 10:30。 德国：Sentix经济指数。 Deka 表示，5 月份的首次情绪测试结果可能为正面。由于经济指标总体上好于预期，预计经济预测将首次上调。

5 月 7 日，星期二 

上午 8 点。 德国：工业新订单。 德国商业银行分析师预计，3月份新订单将较上月小幅增加1.0%，这可能增强市场持续好转的希望。
 

5月8日星期三 

上午 8 点。 德国：工业生产。 在原本充满希望的订单数据公布一天后，德国商业银行认为，工业生产数据环比下降2.0%，表明欧洲经济改善的迹象仍然非常脆弱。

5月9日星期四 

1:00 PM。 英国：英国央行利率决定。 Deka 称，随着通胀率接近央行目标，英国正走向利率转向。经济学家们不愿排除本周降息的可能性，但认为英国央行将等待 4 月份通胀数据（预计通胀率将大幅下降）来确认。

5 月 10 日，星期五

4:00 PM。 美国：密歇根大学消费者信心指数。 市场预计该指数将小幅下跌至 77.0（4 月份为 77.2）。德国商业银行称，其背景是美联储最近指出的顽固通胀和劳动力市场（小幅）放缓的影响。

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